Dans un communiqué publié le 8 avril 2009, l’agence de notation «Fitch Ratings» a abaissé la note nationale à long terme de la Société Chimique Alkimia (Alkimia) de ‘BB (tun)’ à ‘B (tun)’ et a maintenu la note nationale à long terme sous surveillance avec implication négative. Simultanément, la note nationale à court terme ‘B (tun)’ a été placée sous surveillance avec implication négative.

L’abaissement des notes nationales d’Alkimia reflète la forte pression qu’exerce la persistance de conditions de marché difficile sur le cash flow de la société et l’altération de sa liquidité qui en résultera. L’agence souligne que la liquidité d’Alkimia s’est affaiblie au courst du 1er trimestre 2009 avec une trésorerie qui est passée de 22 MDT à fin décembre 2008 à 5 MDT à fin mars 2009.

La perte de compétitivité du tripolyphosphate de sodium (« STPP ») suite à l’augmentation importante des prix des intrants, combinée à un ralentissement de la demande en produits d’entretien ménager, a entraîné une contraction du carnet de commandes depuis le 4ème trimestre 2008. Du fait de la baisse attendue du volume des ventes ainsi que de la pression sur le prix du STPP, la rentabilité d’Alkimia restera faible en 2009.

La mise sous surveillance négative reflète la dégradation du profil de crédit de la société que pourrait entraîner, selon l’agence, le projet de production de sulfate de sodium. Bien que les modalités de structuration de ce projet, dont le coût est estimé à 45 MDT, ne soient toujours pas connues, un recours important à la dette pourrait affaiblir les ratios d’endettement et de couverture d’Alkimia à des niveaux incompatibles avec les notes actuelles. L’agence attend des précisions sur la structure de ce projet après la réunion du conseil d’administration prévue à la fin de ce mois.

Par ailleurs, les notes reflètent le soutien attendu de la part du Groupe Chimique Tunisien, un des principaux actionnaires d’Alkimia et son principal fournisseur, au travers de facilités accordées sur les délais de paiement et les prix offerts afin de préserver la liquidité d’Alkimia. En outre, une flexibilité financière supplémentaire est apportée par les lignes de crédits de gestion inutilisées à ce jour de l’ordre de 8 MDT (hors lignes d’escompte).