La dernière communication financière semble avoir satisfait quelques observateurs et analystes du marché. Il y a cependant divergences dans les analyses avec celle de Tunisie Valeurs qui ne semble pas laisser de doute. Dans sa dernière revue (celle du mois d’octobre) l’intermédiaire ne voit pas d’un bon œil la BNA vu le faible niveau de rentabilité (ROE et ROA en deçà du secteur), et la forte concentration du portefeuille de prêts de la banque sur le secteur agricole, un secteur très exposé aux conditions climatiques et bien que la direction générale de la banque affirme qu’il ne représente que 21 % de ses crédits. L’intermédiaire boursier conseille pourtant à ses clients de «conserver le titre BNA », mais les avertit sur les «perspectives négatives » de cette banque !
Tunisie Valeurs évoque dans cette étude, notamment du secteur bancaire, la sempiternelle question des créances classées, principal problème des banques tunisiennes à la veille de l’entrée en vigueur des accords de Bâle II (prévue en 2010).
Le taux des créances accrochées du secteur bancaire tunisien, a été évalué au 30 juin 2008 (toujours selon les analystes de Tunisie Valeur) à 17.3% contre 19% au 30/06/2007. Ce taux varie de 5% pour la BT à près de 29% pour la STB, une variation qui dénote de la disparité qui existe encore entre les banques tunisiennes quant à la gestion de leurs risques. Une variation qui pourrait s’expliquer par différents facteurs, dont les systèmes d’information notamment. Il n’en demeure pas moins vrai cependant, que ces taux se sont nettement améliorés et les efforts de la Banque Centrale, et plus précisément de Taoufik Baccar dont on peut aisément dire qu’il est Le réformateur du système bancaire tunisien, ne sont plus à démontrer en la matière.
«Cette amélioration a été possible grâce à des efforts considérables de recouvrement et à l’acquisition par les principales banques tunisiennes de nouveaux systèmes d’information qui optimiseraient leurs gestions du risque grâce à des techniques de ‘scoring’ » confirme ainsi Tunisie Valeur. Mais l’analyste financier ajoute, pour expliquer cette baisse des taux des créances classées, qu’elle «a été facilitée par des radiations massives de créances et à des cessions à des filiales spécialisées dans le recouvrement ». Il donne ainsi des cas témoins, notamment le cas de l’Amen Bank et de la BNA, avant de conclure que «en l’absence de données consolidées relatives au montant des créances classées, il ne nous est pas possible d’évaluer l’exposition réelle des ces banques aux risques que présentent ces engagements », estime Tunisie Valeurs !
Un portefeuille trop concentré.
La Banque Nationale Agricole a affiché au à la fin du 1er semestre 2008 un PNB de 98,2 MDT, en hausse de 11.8% par rapport au mois de juin 2007. Le résultat de la banque s’est établit à 15,2 MDT, contre 10 MDT à la même date de l’année dernière. «La BNA a procédé à des radiations massives de ses créances accrochées, ce qui a contribué à la diminution de leurs taux, que nous estimons aujourd’hui à 15% » explique cependant Tunisie Valeur qui attire ensuite et d’une manière plus explicite, l’attention sur «le faible niveau de rentabilité (ROE et ROA en deçà du secteur), et la forte concentration du portefeuille de prêts de la banque sur le secteur agricole (un secteur très exposé aux conditions climatiques) ». Tout cela, pour expliquer «les perspectives négatives» qu’elle souligné dans son analyse à propos de cette banque.
L’intermédiaire boursier précise encore que «pour l’année 2008, les dotations aux provisions continueront à peser lourdement sur les bénéfices des principales banques. Cette tendance devrait fléchir en 2009, et on devrait assister à des croissances significatives des bénéfices de ces banques». La BNA figure à la troisième place de ce tableau.
| Chiffres présentés lors de la dernière communication financière de la BNA | sept-07 | sept-08 | Prév. Initiales fin 2008 | Var. sept 08/sept 07 | Taux de réal. au 30/09/08 |
| Chiffre D’affaires (mDT) | 242 811 | 277 099 | 367 200 | 14,10% | 75,50% |
| Produit net bancaire (mDT) | 132 516 | 149 876 | 213 369 | 13,10% | 70,20% |
| Dotation brute aux provisions (mDT) | 38 849 | 40 222 | 69 197 | 3,50% | 58,10% |
| Bénéfice net (mDT) | 15 186 | 22 820 | 27 999 | 50,30% | 81,50% |
Les choses se seraient-elles améliorées en 3 mois ? La direction de la banque a en effet brossé un tableau plus rose de la banque au 30 septembre 2008 et présenté des chiffres, tous aussi bons les un que les autres. Nous les donnons sans aucun commentaire. A charge bien sûr, pour l’intermédiaire boursier de confirmer, ses ou ces, chiffres !
Nous retenons pourtant, dans un classement, toujours fait par Tunisie Valeurs, sur les performances des titres cotés sur la bourse de Tunis, sur les 8 premiers mois de l’année, que la BNA se classe à la dernière place des positives avec 1,2 % et juste avant les performances négatives.
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